Parmi la myriade de stratégies utilisées par les gestionnaires de fonds d’investissement, les investisseurs privés et les traders au détail plus expérimenté, il y en a un qui s'appelle momentum. De quoi s'agit-il ? Simplement, un « modus operandi » qui maintient « le statu quo » ou la persistance d’une certaine tendance ; En d’autres termes, cette technique stipule que les investissements ayant eu de bonnes performances passées ont tendance à continuer à bien se porter, tandis que ceux qui ont eu de mauvaises performances continueront à faire pire. Essayons de comprendre comment cela fonctionne, en utilisant une petite comparaison de bon sens et en nous concentrant sur les limites et les faiblesses de cette stratégie.
Qu’est-ce que l’élan et comment fonctionne-t-il ?
Même si cela peut paraître trop simple à mettre en œuvre, il s’agit d’une stratégie académiquement prouvée et statistiquement connue, basée sur les règles classiques de l’analyse technique. Dans l’imaginaire collectif, il pourrait être plus logique, en regardant les marchés financiers, d’acheter « bas », comme on dit dans le jargon technique, un instrument qui a des valeurs fondamentales nettement plus élevées, mais qui pour le moment ne sont pas perçues et donc valorisées par le marché, avec l’espoir qu’un jour l’actif, ou la crypto-monnaie, puisse démontrer sa valeur marchande « réelle » et donc enregistrer une appréciation significative. Ce sont les soi-disant stratégies Plus-value .
L’élan, comme nous l’avons dit, est exactement l’opposé ; Il s’agit de croire que lorsque le prix d’un actif est déjà élevé par rapport à ses fondamentaux, quelqu’un voudra continuer à acheter, poussant le prix encore plus haut. Il est clair que le plus grand risque d’une stratégie de momentum est de tomber, tôt ou tard, dans une bulle spéculative, et les crypto-monnaies en général sont exposées à ce type de danger.
Trading de valeur vs. trading de momentum
Il est important de comprendre que les deux stratégies, valeur et dynamique, sont à la fois fondées et rationnelles. Bien qu’ils semblent dire le contraire l’un de l’autre, il est important de les évaluer en fonction du temps ; En regardant le problème avec la dimension temporelle, il est possible de remarquer qu'il s'agit des deux faces d'une même pièce où l'on constate qu'à court-moyen terme, c'est le momentum qui domine, généralement comparé à l'impulsion et à l'émotion, mais lorsque les prix deviennent insensés, ce sont les fondamentaux qui prévalent, appelés la logique de la valeur, associée à la rationalité et au bon sens. Tout cela peut être représenté dans un graphique qui explique mieux cette connexion avec un exemple :
Supposons que nous observions Bitcoin et que nous connaissions le niveau fondamental, c'est-à-dire le prix théorique que cet actif devrait avoir selon des données de valeur fondamentale généralement proportionnelles à une éventuelle future mise en œuvre générale de la blockchain, aux mises à jour technologiques en cours, à la capitalisation boursière obtenue en multipliant le nombre de jetons mis sur le marché par le prix d'exercice du jeton lui-même. Cette valeur n’est pas statique et peut varier au fil du temps. Imaginons que cela monte à un niveau supérieur ; Petit à petit, le prix du marché reflétera ce nouveau prix et commencera à augmenter. Dans un premier temps, la tendance commencera à être positive même si la dynamique n’est pas forte puisqu’il y a une influence de l’ancienne valeur des fondamentaux.
Après un certain temps, le prix du marché commencera à augmenter, ainsi que la dynamique, atteignant et dépassant la nouvelle valeur fondamentale et provoquant ce qu'on appelle en finance «réaction excessiveC'est précisément ici que le momentum est très fort et atteint son apogée. Comme nous l'avons dit, cette situation est limitée dans le temps et, pour cette raison, le momentum est une stratégie qui s'adapte bien au court et moyen terme, et donc aux transactions les plus spéculatives. À mesure que le temps passe et que les prix atteignent des niveaux hors marché, l'impulsion et l'émotion sont progressivement abandonnées et la logique et le bon sens prennent le dessus : les prix du marché repartent alors à la baisse vers la valeur établie par les fondamentaux, provoquant l'éclatement de ce que l'on appelle une véritable « bulle spéculative ». En pratique, une situation proche de celle qui a affecté le Bitcoin au début de cette année.
Pourquoi la stratégie du momentum fonctionne-t-elle souvent ?
Parmi les différentes hypothèses logiques sur lesquelles le momentum est souvent capable de fonctionner, il existe certainement une explication comportementale, à savoir que la plupart des opérateurs sur les plateformes de trading ne sont pas parfaitement informés, et ne le seront très probablement jamais ; Cela signifie que certains sont inévitablement plus lents à agir et procèdent par imitation, en fonction de ce qu’ils entendent, voient et lisent autour d’eux, achetant lorsque d’autres achètent et vendant lorsque d’autres vendent.
Pourquoi le momentum est-il important dans le trading ?
Lors de l’évaluation d’une stratégie d’investissement, il est important de prendre en compte les aspects positifs et négatifs de la stratégie. Dans ce cas, nous pouvons voir que la composante critique de l’élan est certainement le temps, un facteur qui est souvent sous-estimé ou mis au second plan. Le temps érode essentiellement la persistance soutenue par l’élan, mais il nous permet d’évaluer la probabilité qu’une tendance se poursuive.
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